在今天（18日）的在线公开交流中，西锐集团首席经济学家洪浩分享了他对投资和2023年宏观形势的看法。

鸿浩的市场择时模型成功捕捉到了2022年的一个高点和两个低点，分别是2月14日、3月16日和10月31日。

在时机问题上，洪浩给出了进一步的解释——市场时机并不要求我们在最低点买入，在最高点卖出。 这是不可能的，就算能做到，也多半是靠运气。

相反，市场时机是让我们识别市场中的高风险和低风险时间段，从而指导增减组合的风险敞口和资金配置。

对于2023年，洪浩指出，虽然1月份市场表现强劲，但经济复苏不可能在一两个月内完成，预期并未完全兑现。

投资报告梳理了洪昊沟通的重点和亮点：

1、9月以后人民币升破6.8，人民币从6.8贬值到7.4。 贬值非常快。 有很多情绪因素和危险因素。

至此，人民币重回升值通道。 最近是6.7左右，从7.4跌到6.7。 这个过程也很快，相信是史上最快的一次。

因此，如果人民币保持升值趋势，我认为2023年人民币可能在6.4-6.8点之间。

如果人民币保持这种势头，我们的中国资产应该会有一些表现。

2、中国的经济周期非常明显，领先于美国的周期，利润大约领先美国1到2个季度。

2022年四季度，我们基本看到中国经济的周期已经进入底部区域。

当经济周期运行时，整个宏观经济，我们看到大量的宏观变量有规律地同时在同一个方向运行。

所以，是否预计会满，我觉得应该不会。

3、整体还有提升的空间吗？

大家可以看看我2022年11月发表的，对于2023年的展望报告，我们给了一个市场指数运行空间。 写的很清楚，还有余地。

如果问循环修复是否完成？

绝对不是，我们才刚刚开始。

市场时机是

选择市场风险高低的时间段

看过我研究报告的朋友，其实都知道我有一套市场择时模型，

它帮助我们在市场风险高的时候规避市场风险，在市场低的时候增加我们的风险敞口。 这是非常重要的。

2022年，市场择时模型帮助我们抓住了一个高点和两个低点。

2月14日，我们说全球市场已经明显见顶，所以我们下调了整个投资组合的风险敞口。

3月16日盘前我们说，由于风险释放比较充分，同时香港市场和国际市场，做空的力量非​​常强，做空单量非常大。

空单虽然高，但每一笔空单都是未来的进货单。

所以我们在3月16日盘前发了一个报告，说市场会有一个剧烈的反弹。

同样，在10月31日，我们可以看到很多事情都发生了变化，

比如疫情管理政策调整，市场很便宜，空单多。

所有这些都告诉我们，我们也应该看到一个大规模的市场低点。 这种行为称为市场时机。

毕竟我们做了20多年的宏观和市场研究。 我们都知道，只有与市场共识不同并不断被验证的观点，才能真正为你创造价值。

人说什么就说什么，见涨就喊，见跌就喊跌，这是没有意义的。

所以这就是市场择时的意义，让你在市场风险高的时候规避风险，在风险低的时候增加风险敞口。

这是2022年的情况。

我们的市场时机不是在最低点买入，在最高点卖出。 我相信这是不可能的。

市场时机是我们在市场上区分高风险和低风险的时间。

比如2022年2月，市场风险很大，相信大家都看出来了。

这个时候是不是应该降仓？

全球市场的风险非常大，包括亚洲新兴市场，包括中国，风险非常大。 这个时候我们应该降低风险吗？

同样的道理，10月份，我们不一定能抓到10月31日的最低点，比如跌到14000多点，它的市净率已经跌到0.65倍，从来没有之前发生过。

当它如此便宜时，我们是否应该增加我们的风险敞口？ 我相信答案是肯定的。

所以我想说的是，行情的时机不是选择最高点和最低点，而是选择市场风险高的时间段和风险低的时间段。

这是叙述性描述，而不是定量描述。 我认为市场风险是高是低。

当市场风险高的时候，我们减仓或者买一些很安全的东西，或者持有现金。 如果市场风险较低，则增加风险敞口。

作为基金经理，这是对市场风险的判断，我们一般称之为择时技巧。

2023年人民币汇率

或者会在6.4-6.8之间

最后说说2023年我们怎么鉴定。

2022年，其实我觉得一个很好的风险指标就是人民币。

因为人民币，特别是对外市场，对于离岸市场，比如香港离岸市场，人民币的升值和贬值都会影响在香港上市的中国公司。

在香港上市的中国内地公司以港元计价。

这样一来，如果人民币贬值，这些公司在内地赚取的利润也会贬值。

因此，对于外币持有者来说，公司的收益并没有那么值钱。

所以我觉得2022年一个非常好的风险指标就是人民币的升值和贬值。

大家都知道，9月份之后，人民币从6.8贬值到7.4，而且贬值的速度非常快。 有很多情绪因素和危险因素。

截至目前，人民币再次重回升值通道，

最近是6.7左右，从7.4降到6.7。 这个过程也很快，相信是史上最快的一次。

因此，如果人民币保持升值趋势，我认为2023年人民币可能在6.4-6.8点之间。

7.4 是我们在这个周期中看到的最薄弱点。

如果人民币保持这种势头，我们的中国资产应该会有一些表现。

此外，汇率是一个相对指标，人民币升值或人民币走强对应美元。

2022年我们看到美元涨这么多，你觉得美国强吗？

其实我觉得还有另外一个角度，不一定是正确的，但是在这里提出来，大家一起讨论。

美元的强势可能反映了美国的疲软。

因为你的股票跌了30%、40%，这时候美国的基金经理们面临着巨大的赎回压力。 所以他不得不摆脱他的头寸，带回美元。

因此，美元的回归只是反映了美国人的弱点，而不是强项。

今天想了很久，其实我觉得还是有道理的。

因此，2022年10月美元的高点对应的是美元本轮周期的高点。

提问时间：

市场风险正在降低

房地产修复

问：2022年底以来，A股实际上呈现出短期反弹趋势，但目前影响中国经济发展的诸多宏观层面因素仍需解决。 基于这种情况，您如何评价2023年国内投资市场的主要趋势？